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杭钢股份股票：股价、估值与最新研究

钢铁转亏，现金托底，PB仅0.94倍

钢铁主业在2026年三季度随行业一起转亏，前三季度归属股东（剔除少数股东后属于上市公司股东的部分）净利润亏损0.96亿元，但账上约70亿元现金类资产和数字产业的盈利让股价跌到0.94倍净资产；5.40元现价已大致把“钢铁不再继续恶化”算进去，估值区间3.90—6.60元、基准5.50元，上行需要钢价和算力同时兑现。

公司研究更新于 2026-11-11数据与价格以页面标注日期为准
最新价（-1.46%） ¥5.39 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥5.40（2026-11-11）
AI 公允价 · 基于 2026-11-11 研报¥5.50
分析区间 · 基于 2026-11-11 研报¥3.90 – ¥6.60

公司业务与资料

杭钢股份是一家由宁波钢铁和几家云计算子公司组成的控股公司。主力生意是钢铁：宁波钢铁在北仑港旁炼钢，主要产品热轧卷板卖给冷轧压延、建筑用钢、汽车、造船等下游企业，钱来自卖钢；另一块是把自建数据中心的机柜和算力租给互联网和云计算客户，2026年上半年杭钢云与浙江云合计收入约2.87亿元、净利润约0.37亿元。

市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《杭钢股份 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

  • 收入下降58%是报表里少了两家公司：再生资源、再生科技2025年9月底卖出后不再并表，热卷前三季度产量338.38万吨、销量338.40万吨、均价3071.29元/吨，量价基本持平
  • 三季度是转折点：单季毛利率从二季度4.81%回落到1.62%，归属股东净利润亏损1.09亿元，公司归因于三季度以来钢铁行业深度调整、行业性亏损
  • 数字产业是唯一稳定盈利的板块：2026年上半年杭钢云与浙江云合计收入约2.87亿元、净利润约0.37亿元，2.935亿元投资的1152P算力集群正在装机

主要风险

  • 需求继续收缩：前三季度全国粗钢产量同比降2.9%、表观消费降3.8%，供大于求矛盾未解，钢铁亏损可能连续超过一个季度
  • 降本空间有限：上半年焦化水耗、燃料比已是历史最好水平，钢价再跌一点就会吃掉全部利润，并可能触发存货跌价准备
  • 数字产业收入质量待拆分：机柜服务与硬件销售的收入和毛利公司未披露，算力集群折旧与利息先于收入释放
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最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

收入腰斩是并表口径，亏损是行业性的

前三季度收入从455.24亿元降到190.29亿元（-58.20%），主要因再生资源与再生科技出表，热卷量价基本持平，但三季度单季毛利率回落到1.62%、归属股东净利润亏损1.09亿元，钢铁主业进入行业性亏损期；现价5.40元已落在基准情景下沿，估值区间3.90—6.60元。

更新于 2026-11-11

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