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宇通客车股票：股价、估值与最新研究

出口盈利改善，现金流好转但份额下滑

出口结构让每辆车更赚钱、现金流大幅改善，但国内销量和行业份额同时下滑，我的 2027 年盈利预测比市场低两成，现价对应的是市场更乐观的那条假设。

汽车整车-客车制造更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（+3.87%） ¥31.10 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥31.10（2026-11-07）
AI 公允价 · 基于 2026-11-07 研报¥31.50
分析区间 · 基于 2026-11-07 研报¥21.70 – ¥38.20

公司业务与资料

宇通客车生产 5 米到 18 米的大中型客车，从城市公交、公路客运、旅游包车到校车和微循环车都有产品，客户是各地公交公司、客运企业和海外公共交通运营方。公司以直销为主、按订单生产，主要靠把车卖给国内公交与客运客户、把车和成套服务卖到海外 60 多个国家赚钱；2025 年卖出 49,518 辆客车，其中三分之一销往境外。

所属行业
汽车整车-客车制造
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《宇通客车 公司研究》 更新于 2026-11-07

关键驱动

  • 出口与高价值区域占比提升推动单季毛利率升至 26.73%，扣非净利润同比增长 22.25%
  • 前三季度经营活动现金流净额 80.04 亿元，应收账款较年初下降 29 亿元，回款质量实质改善
  • 合同负债 26.70 亿元较年初增长 43.7%，指向四季度待交付订单

主要风险

  • 1—10 月累计销量同比下降 7.41%，10 月仍下降 2.76%，四季度收入难以大幅放量
  • 按 6 米以上口径，前三季度市占率 28.70%，比去年同期低约 6 个百分点，行业份额流失削弱高端化叙事
  • 毛利率提高的一半可能来自单车成本下降约 3.2%，若属周期性则估值倍数应下调
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最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

收入下滑而主业利润与现金流大幅改善，增长依赖出口结构而非销量

第三季度收入同比下降 11.13%、销量下降 11.5%，扣非净利润却增长 22.25%、经营现金流从 0.82 亿元升至 20.56 亿元；盈利质量改善是真的，但增长来自出口与车型结构，四季度能否放量决定估值分歧。

更新于 2026-11-07

本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。