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四川路桥股票分析与公司研究

26Q2业绩底部修复，高股息构筑安全垫

蜀道系国资施工总承包龙头，26Q2业绩底部修复（收入+20.73%/归母+58.69%）+ 高股息安全垫（5.35%）+ 静态PE 9.8x 相对八大建筑央企溢价26-91%反映了四川基建alpha与省内龙头地位；但经营现金流-48.03亿、应收账款364亿、担保占净资产55.55%形成的剪刀差未解，合理价值区间8.5

建筑工程更新于 2026-09-02数据与价格以页面标注日期为准
当前价格¥8.82
AI 公允价¥9.50
分析区间¥8.50 – ¥11.00

核心判断

蜀道系国资施工总承包龙头，26Q2业绩底部修复（收入+20.73%/归母+58.69%）+ 高股息安全垫（5.35%）+ 静态PE 9.8x 相对八大建筑央企溢价26-91%反映了四川基建alpha与省内龙头地位；但经营现金流-48.03亿、应收账款364亿、担保占净资产55.55%形成的剪刀差未解，合理价值区间8.5

关键驱动

蜀道集团2026计划投资1,500亿元（高于2025实际1,140亿元）+ 四川十五五1.4万公里/78条出川通道锁定省内订单可见度

主要风险

蜀道集团化债节奏不及预期：关联收入占76.45%，若2026计划投资1,500亿下调20%影响公司收入-150亿、归母-9.5亿

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