景嘉微股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

景嘉微是长沙的芯片与高可靠电子企业，卖三类东西：把雷达、座舱、指挥设备上的图像和态势信息处理成画面卖出去的图形显控模块与整机，小型专用化雷达，以及自己设计制造的图形处理芯片（JM5400、JM7、JM9、JM11 系列 GPU）和控股子公司诚恒微的边端侧 AI SoC 芯片 CH37。客户主要是专用领域单位和信创整机、集成商，他们付钱买的是自主可控和适配国产操作系统的图形算力底座，比如云桌面、CAD 设计、地理信息渲染、机器人与 AI 盒子。收入按项目验收确认，账期长、季度波动大；2025 年收入 7.20 亿元，2026 年前三季度 5.53 亿元。

所属行业

半导体-IC设计-GPU/AI芯片

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《景嘉微 公司研究》 更新于 2026-11-10

关键驱动

• 图形显控主业放量：2026 年上半年该业务收入同比增长 182% 至 2.39 亿元，占上半年收入七成
• 前三季度研发费用 4.41 亿元、同比增长 90.72%，相当于同期收入的近八成，直接造成归母净亏损扩大至 1.85 亿元
• 前三季度经营活动现金流净流出 5.42 亿元，应收账款升至 9.09 亿元、超过过去 12 个月全部收入

主要风险

• 收入按项目验收确认，季度间落差极大，2025Q3 曾达 3.01 亿元、2026Q1 仅 0.84 亿元
• 现有费用结构下经营盈亏平衡收入约 16 亿元（含减值准备，不含减值约 14.6 亿元），是过去 12 个月收入 7.78 亿元的两倍
• 回款与备货同时占用现金，短期借款由 0.30 亿元增至 2.10 亿元；诚恒微潜在回购义务不超 6 亿元，比前三季度经营现金流出还多

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