比亚迪股票：股价、估值与最新研究

关键驱动

境外收入占比首次过半至 52.57%，境外毛利率 21.71% 高于中国区 15.67% 且差距扩大 3.20pct，海外已成为收入与利润的核心增量来源

主要风险

一致预期 FY2026 隐含 H2 归母同比 +60.6%，而 2026Q2 实际仅 +29.66%；若 Q3 收入同比为负，FY2026 归母低于 335.25 亿元、目标价需再下修

跟踪

闪充新品拉动国内份额回升 · 成立

单车盈利环比修复 · 成立

海外本地化产能对冲关税 · 加强

海外高毛利业务接棒增长 · 加强

出口退税下调的利润冲击 · 成立

估值溢价与盈利预测下修 · 加强

利润质量与汇率扰动 · 加强

国内价格战与份额分流 · 成立

2026-10-28 人民币创2022年以来最强水平

2026-10-27 第三代秦PLUS以7.69万起上市

2026-10-27 花旗给出Q3净利129.5亿元口径

2026-10-21 10月1—18日乘用车零售同比-26%

乘联分会10月21日发布周度数据：10月1—18日全国乘用车零售78.9万辆、同比下降26%、较上月同期增长2%，其中新能源零售52万辆、同比-13%、环比-2%，新能源零售渗透率65.9%；年初以来累计零售1,412.3万辆、同比-22%，新能源累计827.8万辆、同比-13%。分周日均零售为第一周3.3万辆（同比-25%）、第二周5.8万辆（-22%）、第三周4.7万辆（-29%）。厂商批发85.3万辆、同比-20%，新能源批发65.5万辆、同比+5%、批发渗透率76.8%[source:n_cpca_wk_1018 url:https://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/hkstocknews/2026-10-21/doc-inivynsq8130139.shtml]。

2026-10-21 比亚迪韩国9月销量同比增156%

韩国9月新车市场整体卖出134,717辆、同比-14.5%；比亚迪9月在韩销量2,614辆、同比+156.3%，在品牌榜升至第7位，位居进口品牌第4（Dolphin 1,153辆、Sealion 7 745辆、Atto 3 227辆）；韩国9月进口品牌电动车销量首次超过本土品牌，进口阵营增长主要来自特斯拉和比亚迪[source:n_byd_korea_1021 url:https://finance.sina.com.cn/cj/2026-10-21/doc-inivxvuw8027106.shtml][source:n_korea_import_1020 url:https://smartcar.cnmo.com/news/820655.html]。

2026-10-20 第二代海鸥6.29万元起上市

10月20日晚比亚迪第二代海鸥在郑州正式上市，共5个版本，指导价6.59万-9.99万元，叠加3000元置换补贴后超级置换价6.29万-9.69万元。车身加长425mm、轴距大幅增加，从A00级跨入A0级五座，驱动形式由前驱改后驱，闪充与激光雷达（天神之眼B）全部搭载，最高续航420km[source:n_byd_seagull_1020 url:https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2026-10-20/doc-inivwuic7778125.shtml][source:n_byd_seagull_ifeng_1020 url:https://auto.ifeng.com/c/8xO58svtpA2]。

2026-10-20 方程豹月销连续三月站稳4万台

比亚迪官方10月18日宣布个性化品牌方程豹累计销量突破60万台；执行副总裁何志奇10月20日发文称，方程豹成立刚满三年，月销已连续三个月站稳4万台，并透露钛9即将正式见面[source:n_fangchengbao_1020 url:https://www.ithome.com/1/015/608.htm][source:n_fangchengbao_auto_1020 url:http://auto.news18a.com/news/storys_306909.html]。第三方统计称方程豹成交均价约22.2万元，但该口径未由公司确认。

2026-10-18 9月乘用车均价17.1万元

乘联分会负责人崔东树10月18日发文：2026年9月乘用车均价17.1万元，较上年同期提升0.58万元；新能源车均价16.4万元、同比上涨0.9万元，豪华车均价33.8万元、上涨0.8万元，自主品牌均价12.7万元、增加0.8万元，合资品牌17.0万元基本持平，整体呈“量跌价升”、入门级消费受抑制[source:n_cpca_asp_1018 url:https://www.cls.cn/detail/2507869]。

2026-10-16 高盛细化Q3前瞻，净利115亿元

高盛10月16日发布比亚迪2026年第三季度业绩前瞻：预计Q3收入2,429亿元（同比+25%、环比+25%）、归母净利115亿元（同比+47%、环比+39%），Q3销量132.1万辆，公司国内新能源零售份额升至25%（Q2为22%），理由是闪充车型放量与高端占比提升；维持买入评级与目标价（A股137元、H股134港元），并把三季报披露日标为10月29日[source:r_gs_q3_1016 url:https://www.fxbaogao.com/view?id=5776198]。同一报告判断在欧盟内部组装的车辆（如匈牙利工厂）不计入欧盟进口配额。

2026-10-16 欧盟峰会审议混动配额

欧盟领导人峰会于10月15—16日举行，评估中欧就中国对欧混动（含插混）出口达成的谅解是否足以推动双边贸易再平衡。据彭博援引知情人士，欧盟拟以贸易保障措施把2027年混动进口上限设在35万辆，此后三年每年增加6%，最快12月生效[source:cn_eu_hybrid_202610 url:https://www.21jingji.com/article/20261015/herald/04c479b50dee1993c401bdcbdef177d3.html]。商务部同期口径为双方在2025年欧盟自华进口混动30.2万辆基础上达成"向上安排"，确认尊重事实、非歧视、合规三项原则[source:mofcom_eu_consensus url:https://www.mofcom.gov.cn/syxwfb/art/2026/art_d6a5e2c4e62740868c7f1a7cd061f84a.html]。两个口径基数不同，协议文本与配额分配机制均未公开。

2026-10-15 10月1—11日乘用车零售同比-24%

乘联分会10月14日发布周度数据：10月1—11日全国乘用车市场零售45.9万辆，同比下降24%，较上月同期增长7%；年初以来累计零售1,379.3万辆、同比下降22%；新能源零售渗透率61.2%[source:n_cpca_wk_1011 url:https://www.cls.cn/subject/1354]。这是月度零售数据发布前唯一可得的国内总量高频读数，降幅与8月（同比-23.6%）、9月（同比-28.0%）一致，国内总量承压没有出现拐点。

2026-10-14 李柯称匈牙利工厂四季度量产

在10月12日开幕的2026巴黎车展上，比亚迪执行副总裁李柯表示，匈牙利工厂计划在2026年第四季度启动大规模生产，比亚迪将在欧洲大规模投资制造；法国已进入公司欧洲新工厂选址候选名单，欧洲长期规划4座工厂（3座整车厂加1座电池厂）[source:n_byd_paris_20261014 url:https://auto.ifeng.com/c/8xDHUtbHO69]。该表态此前未被日报覆盖，按实际披露日期补记。

2026-10-14 碳酸锂月内跌逾两成

10月13日碳酸锂期货主力2701合约收报107,060元/吨、较前结算价跌1.67%，当日电池级现货均价111,650元/吨、跌3,750元/吨；商品基准口径10月14日报108,250元/吨、当日-3.05%，近一个月-20.32%、近一年仍+48.29%。机构估算2027年碳酸锂边际完全成本约8.5万-9万元/吨，当前价格仍有下探空间；国信证券10月初调研显示磷酸铁锂动力电芯报价0.405元/Wh、较两周持平，原料成本传导至电池环节约需一个季度。

2026-10-14 高盛三季报前瞻：下调盈利预测2%-6%

高盛10月14日发布比亚迪2026年三季度前瞻，标题为环比改善伴随市占率提升、政策风险可控；据其报告摘要，尽管因近期交付情况、交易价格及退税政策影响，公司将2026-2030年盈利预测下调2%-6%，但仍认为估值具有吸引力，维持评级与目标价[source:r_gs_q3 url:https://www.fxbaogao.com/view?id=5770272][source:n_gs_moomoo url:https://www.moomoo.com/hans/news/post/1001136863]。花旗同期维持积极判断，认为10月若外贸与关税政策落地、叠加国内份额集中带来强劲Q3盈利，可能是压力缓解的月份[source:r_citi_sep url:https://www.fxbaogao.com/view?id=5703598]。

2026-10-13 A股单日下跌2.86%至82.18元

002594在10月13日开盘83.10元、收盘82.18元，单日下跌2.86%，成交量3402万股为近9个交易日最高；10月14日再跌0.90%，10月15日收81.76元，仍低于20日均线83.87元。未找到公司层面单一明确原因，同期可对应的外部因素是10月12日公布的出口退税率下调。

2026-10-12 德银测算退税压缩单车利润约5千元

德意志银行10月12日发布中国新能源汽车出口退税削减点评：4个百分点出口增值税退税削减自2027年二季度起生效，预计比亚迪海外平均售价下降约4%（约6,000元/辆）、每辆净利润下降约3.4%（约5,000元/辆），据此下调2027年和2028年净利润预测21%和25%，DCF目标价由134港元下调至115港元；报告同时指出中欧临时混动安排将削减中国对欧出口超50%，限制性配额预计直接导致比亚迪欧洲销量减少约8万辆，2026年上半年公司对欧盟销售13.07万辆、其中约一半为插混；2026年前三季度海外交付1,342,468辆、约占批发总量43%，公司计划2026年全年海外销量190万-200万辆[source:r_db_tax_1012 url:https://www.fxbaogao.com/view?id=5776363]。

2026-10-12 新能源汽车出口退税率13%降至9%，2027年4月生效

财政部、税务总局公告，自2027年4月1日起将新能源汽车增值税出口退税率由13%调整为9%[source:n_qq_rebate url:https://news.qq.com/rain/a/20261012A0BVQ500]。情景测算显示完全不转嫁成本时对利润影响超过10%，通过提价转移约50%成本、单车提价3000-4000元时影响低于10%；因比亚迪有海外工厂或与海外车企合作生产，预计受影响小于纯出口企业[source:n_qq_rebate url:https://news.qq.com/rain/a/20261012A0BVQ500]。

2026-10-10 欧盟拟将中国混动进口压至40万辆

彭博援引知情人士报道，欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇已向欧盟官员说明，拟通过贸易保障措施把中国混动车对欧出口量从2026年预计约80万辆降至约40万辆，可能采用关税配额机制（配额内低税率、超出部分更高税率），最早2026年12月生效，仍需欧盟领导人讨论批准，欧盟委员会发言人拒绝置评。背景是截至当年9月的一年间欧盟插混进口量增长86%、进口价格下降约20%。

2026-10-01 9月销量46.36万辆创年内新高，出口18.07万辆

9月新能源销量463,561辆（去年同期396,270辆），乘用车456,713辆、纯电273,143辆（同比+33.2%）、插混183,570辆（同比-2.4%）、商用车6,848辆；公告注明9月出口新能源汽车合计180,700辆。1-9月累计3,131,576辆、同比-3.94%，其中插混累计144.86万辆、同比-10.19%[source:2026_10_07_2026年9月产销快报_dd2bf329ad][source:n_byd_sales_sep url:https://www.byd.com/cn/detail635]。

2026-09-29 临时股东会完成换届并披露方程S预订超预期

9月29日公司召开2026年第一次临时股东会并完成第九届董事会选举，同步披露方程S预订超出预期、预计月销可破1万甚至1.5万辆，并重申巴西工厂今年产出约25万辆、匈牙利工厂即将正式生产[source:n_sina_egm url:https://finance.sina.com.cn/stock/t/2026-09-30/doc-initqkpm5834036.shtml]。

2026-09-16 方程豹方程S及S GT上市，18.99万元起

9月16日方程豹方程S及S GT在上海上市，方程S售价18.99万-22.99万元，S GT售价21.99万-23.99万元[source:n_xinhua_fcs url:http://www.news.cn/auto/20260918/761d09917ab34278bf01ab9a7021de84/c.html]。这是把插混技术向20万元级轿车市场下探的动作，与腾势、仰望构成三个品牌的价格梯度。

最近还有 4 条动态。