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海亮股份股票分析与公司研究
铜关税红利兑现，估值已较充分
海亮处于美国 50% 铜关税红利 × 铜箔结构升级 × 全球化产能爬坡的三重戴维斯共振窗口，2026H1 已实质性兑现；但当前价格隐含 2026E PE 22.6x 估值已较为充分，目标价 16.32 CNY 隐含 8-15% 下行空间。
当前价格¥17.78
AI 公允价¥16.32
分析区间¥14.00 – ¥18.00
核心判断
海亮处于美国 50% 铜关税红利 × 铜箔结构升级 × 全球化产能爬坡的三重戴维斯共振窗口，2026H1 已实质性兑现；但当前价格隐含 2026E PE 22.6x 估值已较为充分，目标价 16.32 CNY 隐含 8-15% 下行空间。
关键驱动
美国 50% 铜关税红利：得州海亮 2026H1 营收 25.7 亿（+329.83%），产能从 2024 末 3 万吨扩至 2026H1 末 10 万吨
主要风险
短期偿债缺口 + H 股 IPO 节奏推迟：现金 43 亿 vs 短期债务 193 亿（缺口 150 亿），H 股 IPO 推迟概率 30-40%，触发流动性折价估值倍数压缩 10-15%
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