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首钢股份股票：股价、估值与最新研究
收入没塌，利润被煤价吃掉
首钢股份的收入没有塌，三季度亏损来自焦煤成本吃掉价差，再叠加减值、投资损失和一笔1.94亿元的补缴税款；现价3.01元对应市净率0.47倍（市场只给股东账面家底算了不到一半价钱），已隐含一点煤价回落的预期，安全边际不厚。
最新价（-1.63%）
¥3.01
行情时间 2026-11-06 09:00
研报基准价 ¥3.01（2026-11-06）
AI 公允价 · 基于 2026-11-06 研报¥2.90
分析区间 · 基于 2026-11-06 研报¥1.65 – ¥5.60
公司业务与资料
首钢股份是北京国资旗下的钢铁上市公司，主要做板材（汽车外壳、家电外壳用的钢板），产地在河北唐山和迁安，年粗钢产能约2170万吨。它把钢材卖给汽车、电力、家电、食品包装、船舶与海工等客户，其中电工钢、汽车板、镀锡板、中厚板是高端产品，2025年合计产量约1052万吨、占钢材总产量约46%。公司靠规模基地、长协原料和客户共同开发换来的认证壁垒赚钱，利润随钢价与焦煤成本的价差大幅波动；折旧重、资本开支低，经营层面能自己维持，但扩张要靠外部融资。
- 所属行业
- 钢铁
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 09:00
- 最新研报
- 《首钢股份 公司研究》 更新于 2026-11-06
关键驱动
- 单季毛利率同比低1.35个百分点至4.09%，焦煤焦炭采购成本自二季度快速上行是主因，减值、投资损失和一次性补税构成另外三项拖累
- 四大战略产品产量同比增长约10%，电工钢、汽车板、镀锡板、中厚板改善盈利下限
- 折旧约80亿元远大于资本开支，账面利润很薄但经营现金流仍能覆盖分红
主要风险
- 焦煤焦炭价格继续上行，四季度毛利率可能再次低于4%
- 资产持续老化带来更多减值，且公司未披露是否还有其他历史税务事项在处理中
- 行业限产减量政策执行松动，钢价与高端产品超额利润同时承压
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