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恒逸石化股票分析与公司研究
业绩脉冲兑现，安全边际渐显不足
2026H1利润爆发是'海外炼化价差脉冲(~77%)+ PTA/聚酯触底修复(~12%) + 广西PA6新增(~11%)'复合驱动；当前价19.52元已反映大部分2026年业绩兑现，基准目标价19-21.5元、乐观23-27元、悲观13-16元，安全边际不足
当前价格¥19.52
AI 公允价¥20.25
分析区间¥19.00 – ¥21.50
核心判断
2026H1利润爆发是'海外炼化价差脉冲(~77%)+ PTA/聚酯触底修复(~12%) + 广西PA6新增(~11%)'复合驱动；当前价19.52元已反映大部分2026年业绩兑现，基准目标价19-21.5元、乐观23-27元、悲观13-16元，安全边际不足
关键驱动
文莱炼化稀缺资产（800万吨+二期1200万吨在建）+ 东南亚成品油供需缺口4,900万吨/年
主要风险
柴油裂差脉冲不可线性外推（40-60 USD/桶含地缘溢价）
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