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博源化工股票：股价、估值与最新研究

收入涨两成、扣非利润跌两成

2026年三季度收入同比增长21.67%，但剔除一次性项目后的归属净利润同比下降20.23%，阿拉善天然碱放量带来的销量增长赶不上纯碱跌价和动力煤涨价，公司正处在以量补价、靠成本优势守住利润、但现金和杠杆同时收紧的周期底部。

公司研究更新于 2026-11-11数据与价格以页面标注日期为准
最新价（+0.16%） ¥6.12 行情时间 2026-11-06 09:00 研报基准价 ¥6.01（2026-11-11）
AI 公允价 · 基于 2026-11-11 研报¥6.50
分析区间 · 基于 2026-11-11 研报¥3.90 – ¥9.00

公司业务与资料

博源化工在内蒙古用地下天然碱矿生产纯碱和小苏打，并通过控股的银根矿业在阿拉善塔木素矿继续扩产；同时经营煤制尿素。玻璃、浮法与光伏玻璃、食品与日化、农用化肥企业是主要客户，买家按吨采购、先款后货，价格随纯碱和小苏打市场价波动。公司的钱主要来自：以天然碱工艺生产的纯碱和小苏打卖价，减去煤、电、运费等成本；尿素提供第二份收入；持股34%的蒙大矿业煤炭通过投资收益和分红贡献利润。

市场
A 股
行情时间
2026-11-06 09:00
最新研报
《博源化工 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

  • 阿拉善塔木素二期280万吨纯碱与碳回收120万吨小苏打投产带来的销量增长
  • 重质纯碱价格从2024年1961元/吨跌到2026年11月的1040元/吨，是本轮利润下滑主因
  • 蒙大矿业34%股权带来的投资收益与分红，前三季度3.88亿元，占营业利润22%

主要风险

  • 纯碱供给仍增、需求疲弱，价格再跌将继续压缩吨毛利
  • 有息负债147亿元、流动比率约0.5，分红与资本开支依赖外部融资
  • 银根矿业少数股东占41亿元权益，归母利润被稀释；收购少数股权会进一步加杠杆
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最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

收入涨两成、扣非利润跌两成，量增抵不过价跌

2026年第三季度收入同比增长21.67%但扣非归属净利润同比下降20.23%，阿拉善天然碱放量带来的销量增长赶不上纯碱跌价和动力煤涨价，公司正处在以量补价、利润靠成本优势与联营投资收益托底的周期底部。

更新于 2026-11-11

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