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中金岭南股票：股价、估值与最新研究

利润翻倍靠涨价，停产减值拖累回落

前三季度利润翻倍靠金属价格而非产量，三季度因凡口停产、减值和现金流转负而回落，现价已把价格高位与矿山复产的好消息计入，风险收益不对称。

公司研究更新于 2026-11-11数据与价格以页面标注日期为准
最新价（-2.28%） ¥5.15 行情时间 2026-11-06 09:00 研报基准价 ¥5.13（2026-11-11）
AI 公允价 · 基于 2026-11-11 研报¥4.67
分析区间 · 基于 2026-11-11 研报¥3.74 – ¥6.07

公司业务与资料

中金岭南是一家以铅锌铜采选冶为主业的国有资源公司，上游靠凡口、盘龙等自有矿山产精矿，中游冶炼铜铅锌并顺带回收金、银、镓、锗、铟等稀散金属，下游做电池锌粉、热双金属等新材料。客户主要是铜、铅、锌加工企业和电池、建材厂商，收入以冶炼产品为主，其中阴极铜约占七成，而利润主要来自占比不到6%的自有精矿，因此盈利对金属价格和冶炼加工费高度敏感。

市场
A 股
行情时间
2026-11-06 09:00
最新研报
《中金岭南 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

  • 铅锌铜价格决定冶炼端收入与矿山端毛利的共同变量
  • 凡口铅锌矿9月17日复产后的精矿产量恢复节奏
  • 铜精矿进口加工费（TC）为负，冶炼占八成收入却几乎不产生毛利

主要风险

  • 铅锌铜价格回落触发存货跌价并压低冶炼与矿山双端毛利
  • 地下矿山再次发生安全事故导致停产
  • 净债务178.61亿元占归母净资产87%，利率上行或再融资收紧
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最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

价格撑住的前三季度，被自己停产的矿山削掉一块，现金流转负

前三季度归属股东净利润13.90亿元、同比增长65.25%主要来自金属价格而非产量，第三季度单季因凡口铅锌矿停产、减值和滞纳金降至2.48亿元、同比下降12.25%，经营现金流由上年同期+20.32亿元转为-1.82亿元，全年归属股东净利润基准估计下调至约16.5亿元。

更新于 2026-11-11

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