嘉元科技股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

国内电解铜箔第一梯队龙头（规划总产能25万吨），主营锂电铜箔（占比~86%）+ 高端电子电路铜箔（HVLP/RTF/载体铜箔）+ 高性能精密铜线。宁德时代核心铜箔供应商，2025年8月以5亿元参股恩达通13.59%布局AI光模块第二曲线。2024年因行业底部亏损2.39亿元，2025年扭亏（归母0.57亿），2026H1归母3.82亿/扣非1.82亿，业绩拐点确立。当前28.64元（2026-08-28）已部分反映'公允价值依赖'折扣，基线目标价42-50元。

所属行业

电气设备-锂电铜箔/电子电路铜箔

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《嘉元科技 公司研究》 更新于 2026-08-30

关键驱动

• 锂电铜箔行业供需反转确定性较强：2026年全球需求+29%/平衡率93%，2027年100%或缺口；头部五家国内铜箔企业资本开支自2022高点回落超70%，在建工程占比从~40%降至~10%，新增供给受限
• 高端电子电路铜箔（HVLP/RTF/载体铜箔）2027-2028年放量：HVLP 3代加工费10-15万/吨（vs 锂电6μm 1.8-2.2万），江西龙南3.5万吨产能截至2026-05已投产1万吨+
• 宁德长单62.6万吨锁定至2028年（26/27/28分别15.7/20.4/26.5万吨），约占宁德同类材料需求20-25%，提供基本盘

主要风险

• 公允价值依赖风险：26H1非经常性损益占归母52.6%（泰金新能1.81亿+恩达通0.27亿），若泰金新能股价回调30%，对当期归母影响-1.5亿（相当于26E归母的14%）
• HVLP/RTF放量节奏不及预期：HVLP 4代良率50% vs 三菱70%，下游验证1-2年，2026年高端电子箔仅小几千吨
• 客户集中度极高：前五客户占83.07%，若宁德调整供应商或自建铜箔产能将冲击公司收入