箴研A_SHARE · 605090.SH
九丰能源股票分析与公司研究
量缩价升验证顺价能力，估值锚向特气切换
九丰能源是综合清洁能源服务商，2026H1 量缩价升验证顺价能力；估值锚从燃气股（PE 10x）向"特气 + 煤制气"复合股（PE 28x）迁移中，当前 PE 14.6x 介于两者之间；基准目标价 38.2-39.7 元（+10.7% 上行）。
当前价格¥35.20
AI 公允价¥38.95
分析区间¥38.20 – ¥39.70
核心判断
九丰能源是综合清洁能源服务商，2026H1 量缩价升验证顺价能力；估值锚从燃气股（PE 10x）向"特气 + 煤制气"复合股（PE 28x）迁移中，当前 PE 14.6x 介于两者之间；基准目标价 38.2-39.7 元（+10.7% 上行）。
关键驱动
LPG 顺价能力结构性兑现：2026H1 LPG 毛利 +129.86%（其中地缘溢价贡献 60-70pct、顺价能力贡献 30-40pct），LPG 吨毛利从 259 元/吨维持稳定
主要风险
MSPA 合同未披露细节：2026-2028 LNG 业务最大不确定性，2026H2 MSPA 合同量未达预期 → 销量下修 → 归母下修 0.8-1.2 亿元
阅读完整公司研究（全文） 收藏、提问与持续研究本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。