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浙商银行股票分析与公司研究
四重支撑位已现，息差与不良约束待解
浙商银行处于业绩底+估值底+治理重塑+监管抬升四重支撑位，但零售不良 2.93%、净息差 1.56%、核心一级 8.37% 三大约束决定估值修复需 2-3 个季度等待；目标价 3.00 元与当前股价基本持平，评级'中性偏谨慎'。
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核心判断
浙商银行处于业绩底+估值底+治理重塑+监管抬升四重支撑位，但零售不良 2.93%、净息差 1.56%、核心一级 8.37% 三大约束决定估值修复需 2-3 个季度等待；目标价 3.00 元与当前股价基本持平，评级'中性偏谨慎'。
关键驱动
战略主动收缩+治理集中重塑双主线：2025-11-06 通稿明确'质量优先、规模适度'，新管理层 2025-12-31 完成交替、2026-06 取消监事会
主要风险
零售贷款不良率 2.93%（+48bp）仍在恶化，关注类 +32bp、逾期 +7bp 全面走弱；零售分品种（按揭/经营贷/消费贷/信用卡）不良率半年报未单独披露
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