中国能建股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

中国能建是国务院国资委直接监管的中央企业（A+H 上市，601868.SH/03996.HK），承担我国能源电力、水利水电领域全产业链一体化龙头角色（90% 以上特高压/超高压、火电与核电常规岛设计，70% 以上火电建设、50% 以上大型水电建设），连续 12 年入围《财富》世界 500 强。当前正处于从工程总承包商向'能源电力综合投资运营商+绿色科技型企业'转型的关键投入期。

所属行业

建筑装饰

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《中国能建 公司研究》 更新于 2026-08-31

关键驱动

• 投资运营业务从工程业务的载体升级为价值蓄水池——控股并网装机 26.28GW、近四年装机 CAGR 42.4%，是 ROE 从 5.05% 回 7%+ 的核心驱动
• 战新产业进入规模化拐点——湖北应城 300MW 压缩空气储能、吉林松原绿氨醇、庆阳东数西算算电协同三大示范项目已投运或点亮
• 国际化高景气高毛利——境外营收 2025 +34.65%、2026 H1 +24.58%、毛利率 13.09%，是当期毛利率改善的主要正贡献

主要风险

• 资产负债率 77.86% 接近国资委 80% 预警线 + 短期借款 +26.5%、一年内到期非流动负债 +33.5%，是 2026 H2 最大财务风险
• 投资运营毛利率回升节奏——2026 H1 已降至约 25.4%，若 2027 H1 仍低于 28% 将证伪重估逻辑
• 136 号文配套政策落地节奏——新能源运营资产电价市场化可能压制毛利率回升

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