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中国卫通股票：股价、估值与最新研究
稀缺牌照难掩利润空窗，估值承压
稀缺牌照+央企护城河真实但已被透支，2026H1 归母 -37.4% 与应收激增 82.5% 暴露「利润空窗」，PS 38.3x 隐含 2 年 119% 收入增长无历史先例，估值需向亚太卫星 2.66x PS 回归
最新价（-1.88%）
¥21.96
行情时间 2026-11-06 08:29
研报基准价 ¥24.04（2026-08-29）
AI 公允价 · 基于 2026-08-29 研报¥7.40
分析区间 · 基于 2026-08-29 研报¥3.70 – ¥11.50
公司业务与资料
中国唯一自主可控通信广播卫星运营商，航天科技集团旗下上市平台，18 颗在轨 GEO 卫星覆盖 C/Ku/Ka 全频段，2025 年营收 26.45 亿元、归母 4.41 亿元
- 所属行业
- 电信运营
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 08:29
- 最新研报
- 《中国卫通 公司研究》 更新于 2026-08-29
关键驱动
- 稀缺基础电信业务牌照+C/Ku/Ka 全频段+18 颗 GEO 卫星构筑国家队护城河
- 中星 26 (2023) 落地老挝、中星 27 (2026-2027 投运) 推动境外业务回稳与 Ka 高通量扩张
- 2025 新签 5000 个高通量接入点+1000 个物联网接入点，行业市场 (应急/能源/电网/海洋) 进入放量期
主要风险
- 估值回归风险：PS 38.3x → 8x (基准锚定) = 市值 -79%
- 应收账款第一大客户 5.86 亿元 (占 43.5%) 身份未披露，违约将一次性 -4.69 亿元归母
- 中星 27 预算 29.08 亿元、进度 18%，发射失败/延迟影响 -3 至 -5 元/股
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