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农业银行股票：股价、估值与最新研究

净利增速六行居首，估值修复初现

当前 0.72x PB 隐含市场对'农行净利持续下行+县域=政策负担'的过度悲观定价，但 2025 净利+3.18% 居六大行首位、拨备覆盖率 292.55% 行业第一、不良率 1.27% 优于工行 1.31%，业绩韧性被低估；12 个月目标价 9.81 元（PB 1.04x），上行空间 +44%。

银行-国有大型商业银行更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（+0.41%） ¥7.28 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥6.79（2026-08-27）
AI 公允价 · 基于 2026-08-27 研报¥9.81
分析区间 · 基于 2026-08-27 研报¥7.45 – ¥11.13

公司业务与资料

中国农业银行是六大国有商业银行之一，连续 12 年入选 G-SIBs，2025 年按一级资本位列全球第 3 大银行。2025 年实现营收 7,253 亿元(+2.1%)、归母净利 2,910 亿元(+3.2%)，净利增速居六大行首位。不良率 1.27%、拨备覆盖率 292.55% 行业第一；县域贷款 10.94 万亿元（+11.0%），占境内 41.0%，护城河不可复制。

所属行业
银行-国有大型商业银行
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《农业银行 公司研究》 更新于 2026-08-27

关键驱动

  • 2025 归母净利 2,910 亿元(+3.2%) 居六大行首位，业绩韧性被低估
  • 县域贷款 10.94 万亿元(+11.0%) 占境内 41.0%，护城河不可复制
  • 拨备覆盖率 292.55% 行业第一 + 不良率 1.27% 优于工行，提供下行保护

主要风险

  • 零售贷款不良持续上行（个贷 +31bp 至 1.34%，经营贷 1.85%）
  • 净息差超预期下行（基准 -8bp、悲观 -13bp）
  • 资本工具发行承压（核心一级 11.08%→10.80%）
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