赛力斯股票分析与公司研究

单季业绩触底，四力合一构筑结构性护城河

2026Q2是阶段性业绩谷底（70.8%来自一次性减值，归母口径17.51亿/全口径17.67亿），问界护城河『四力合一』是结构性优势，2H26修复路径明确但弹性受M6/M9销量验证约束；2027年M8改款仍可能触发3-8亿二次清退（已概率加权）

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