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南京银行股票分析与公司研究
息差企稳叠加1055战略落地，估值修复可期
南京银行在「净息差企稳+资产质量稳健+1055 产业战略落地+AI 数智化降本」四重正面兑现期，预计 2026-2028E 归母净利润复合 8%、ROE 稳定在 11%-12%；当前 0.74 倍 PB 偏低，合理估值区间 12.20-13.80 元（中位 13.00 元），相对 11.62 元有 +5%~+19% 空
当前价格¥11.62
AI 公允价¥13.00
分析区间¥12.20 – ¥13.80
核心判断
南京银行在「净息差企稳+资产质量稳健+1055 产业战略落地+AI 数智化降本」四重正面兑现期，预计 2026-2028E 归母净利润复合 8%、ROE 稳定在 11%-12%；当前 0.74 倍 PB 偏低，合理估值区间 12.20-13.80 元（中位 13.00 元），相对 11.62 元有 +5%~+19% 空
关键驱动
负债端高息定期存款到期重定价红利：2026H1 付息负债平均利率 1.72%（同比 -37bp），管理层指引全年个人存款付息率改善幅度超过 2025 年；净息差 1.79% 同比仅 -7bp，降幅明显收窄
主要风险
净息差企稳不及预期（概率 25%、影响 -25 亿/-10.8%、估值约 -1.20 元/股）：LPR 进一步下调+零售高息资产占比下降+新发放贷款定价持续承压
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