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新奥股份股票分析与公司研究
私有化终止，主营压力可控但预期待修正
12 个月中性目标价 20.1 元（区间 15.3-23.8 元，对应 +12%），评级中性偏积极；2026H1 出现营收/归母/扣非三重背离（-3.03%/-13.29%/-27.86%），但主营压力仅 -5~-6 亿元、深跌主要来自衍生品会计性冲击 -9.22 亿元；私有化已于 2026-06-12 终止，卖方一致
当前价格¥18.02
AI 公允价¥20.10
分析区间¥15.30 – ¥23.80
核心判断
12 个月中性目标价 20.1 元（区间 15.3-23.8 元，对应 +12%），评级中性偏积极；2026H1 出现营收/归母/扣非三重背离（-3.03%/-13.29%/-27.86%），但主营压力仅 -5~-6 亿元、深跌主要来自衍生品会计性冲击 -9.22 亿元；私有化已于 2026-06-12 终止，卖方一致
关键驱动
高分红公用事业底色：FY2025 加权 ROE 19.35%、自由现金流 50.43 亿元、近三年累计分红 95.15 亿元（分红率 175.49%）、股息率 5.3%
主要风险
LNG 现货持续高位：扣非可能继续深跌，影响 -8~-12 亿元，概率中-高
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