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华银电力股票：股价、估值与最新研究

水电挤压叠加容量电价滞后，修复看2026H2

装机跃迁遇上'水电挤压+容量电价滞后'的阶段性盈利波谷，60-70%为阶段性扰动、30-40%为结构性摩擦，2026H2起进入修复通道但92.82%资产负债率与单一电网客户结构使路径高度脆弱

火力发电更新于 2026-11-07数据与价格以页面标注日期为准
最新价（+5.44%） ¥6.01 行情时间 2026-11-06 08:29 研报基准价 ¥6.48（2026-08-27）
AI 公允价 · 基于 2026-08-27 研报¥6.00
分析区间 · 基于 2026-08-27 研报¥5.50 – ¥7.00

公司业务与资料

湖南省唯一发电上市公司，央企大唐集团控股，主营火电（682万千瓦）与新能源（284.51万千瓦），截至2026H1末总装机966.51万千瓦，2026H1归母净利润0.52亿元同比-74.98%

所属行业
火力发电
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 08:29
最新研报
《华银电力 公司研究》 更新于 2026-08-27

关键驱动

  • 煤价：2025年入厂标煤单价-136.92元/吨贡献扭亏8.62亿元，2026年5月起反弹
  • 容量电价：2026年6月起湖南从165元/千瓦跳升至330元/千瓦（翻倍），全年化增量约+8.2亿元
  • 来水：2026H1偏丰45%挤压火电利用小时导致发电量-6.67%

主要风险

  • 92.82%资产负债率显著高于同业（行业75-88%），再融资弹性受限
  • 单一电网客户97.76%，湖南特高压入湘提速将直接冲击利用小时
  • 未弥补亏损-61.88亿元，无分红能力
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