宁德时代股票：股价、估值与最新研究

关键驱动

出货高增真实且份额未在累计口径上被侵蚀：Q3动力+储能销量超260GWh、储能占比约四分之一，前三季约700GWh、全年约1,000GWh；CABIA 1–9月国内新能源乘用车装车189.92GWh、宁德份额44.13%、同比+3.12pct，9月纯电42.28%、插混29.02%均第一

主要风险

消费税2026-09-01起2%、2027-09-01起4%，与出口退税9%→6%的客户传导比例未披露，管理层仅称正与客户协商；传导失败将使2027E归母下修5%–10%，估值影响−30~−50元/股，为第一号变量

最新财报解读

跟踪

大额回购与分红提供估值支撑 · 加强

原材料价格回落带来成本红利 · 失效

储能成为第二增长极 · 加强

欧洲本地化产能落地对冲贸易壁垒 · 加强

消费税复征与出口退税退坡 · 加强

车企去宁德化压制国内份额 · 加强

换电与AIDC尚未形成可验证盈利 · 成立

2027年产能集中释放引发价格战 · 加强

正常化ROE压低PB估值锚 · 加强

2026-10-28 主力资金净流出9.71亿居A股首位

2026-10-28 碳酸锂主力合约跌5%至92,900元/吨

2026-10-28 逆市收跌1.66%

2026-10-22 传宁德时代参与DeepSeek千亿融资

新浪财经10月22日报道，DeepSeek拟在新一轮融资中筹得约1000亿元，融资目标由最初的500亿元多次上调；宁德时代与腾讯被列为本轮出资最多的投资方，但未明确是否由宁德领投，DeepSeek、腾讯及宁德时代均未公开回应；报道另称今年6月完成的首轮约510亿元融资中，宁德时代体系出资约50亿元，资金用于模型训练、算力建设与人才招募[source:sina_ds_1022 url:https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-10-22/doc-iniwchpc5167031.shtml][source:cls_2512620 url:https://www.cls.cn/detail/2512620]。上述内容为市场消息，未经公司公告确认。

2026-10-22 10月22日回购A股耗资近5亿元

公司10月22日在港交所发布翌日披露报表，当日回购A股227.1万股，价格区间218.79-221.50元/股，耗资近5亿元[source:sina_buyback_1022 url:https://finance.sina.com.cn/roll/2026-10-22/doc-iniwcaff5240391.shtml][source:em_buyback_1022 url:https://finance.eastmoney.com/a/202610223904257973.html]；10月21日回购348.86万股、均价229.32元、耗资约8亿元。按已披露逐日金额推算，累计回购约51亿元，相当于200亿元方案下限的约25.5%。

2026-10-22 Q4为首个完整含税季度

天风电新10月22日点评测算，Q3出口退税由9%降至6%按发货口径全季体现（Q2未全季影响），电池消费税自9月1日开征仅影响9月一个月；Q3毛利率20.7%、同比-5.1pct、环比-2.5pct，扣非/归母单GWh净利0.72/0.81亿元，环比-20%/-16%[source:tf_q3_review]。摩根大通10月20日电话会纪要亦称，投资者普遍预期Q4单位利润继续环比下降，因为消费税影响将从一个月延长为整个季度[source:jpm_call]。

2026-10-21 单日回购耗资约8亿元

10月21日晚，公司披露当日通过集中竞价回购A股348.86万股，回购均价229.32元/股，合计耗资约8亿元，并同步在港交所发布翌日披露报表[source:stcn_buyback_1021][source:chnfund_buyback]。此前10月19日单日回购18.67万股、约4,999万元，10月16日22.2万股、6,101.92万元；回购方案为200-400亿元、价格上限573元/股，回购股份用于注销并减少注册资本。

2026-10-21 高盛华泰下修盈利预测

高盛10月21日业绩分析称，Q3收入1,650亿元较其预测高6%、净利212.5亿元较其预测低12%且环比-6%，单位净利环比降15%至约82元/kWh，将2026-2028年EPS下调4%-7%，并假设宁德时代今年剩余时间完全承担税金影响、明年起与客户分担[source:gs_q3_review]。华泰同日下调2026-2028年归母净利预测至877/1,095/1,359亿元（-8%/-6%/-3%），理由是产品结构变化与税费政策调整，A股目标价降至473.83元、H股715.95港元，维持买入[source:ht_q3_review]。

2026-10-21 A股单日跌12%市值破万亿

10月21日宁德时代A股低开后持续走低，收报227.90元、跌12.03%，成交量1.395亿股、量比3.53，总市值降至约1.05万亿元，较2026年5月7日历史高点回落超过50%；同期上证指数跌0.60%。同业全线下跌：国轩高科-6.94%、亿纬锂能-5.27%、中创新航-3.93%、比亚迪-1.91%。[source:sina_1021 url:https://finance.sina.com.cn/roll/2026-10-21/doc-inivyaau7993754.shtml]

2026-10-20 三季报利润增速大幅落后营收

10月20日晚公司披露2026年三季报：Q3营收1652.21亿元（同比+58.58%）、归母净利212.46亿元（同比+14.54%，环比Q2的225.46亿元下降约5.8%）；前三季度营收4421.37亿元（+56.19%）、归母净利645.30亿元（+31.60%）。Q3动力与储能电池合计销量超260GWh，储能约占四分之一、销量同比增速接近60%。第三方测算Q3单季毛利率约20.69%、同比降约5.1pct，较2Q26的23.15%再降约2.5pct；按212.46亿元归母与超260GWh销量推算，单位归母净利约0.082元/Wh，低于2Q26的0.097元/Wh。Q3归母212.46亿元明显低于市场一致预期约241亿元。[source:21jingji_1020_q3 url:https://www.21jingji.com/article/20261020/herald/21a9ac628583964c83e9f99ea2df19c1.html][source:sina_1021 url:https://finance.sina.com.cn/roll/2026-10-21/doc-inivyaau7993754.shtml][source:xueqiu_q3_1021 url:https://www.xueqiu.com/5673225518/413091174]

2026-10-20 摩根大通下调H股评级至中性

摩根大通10月20日将宁德时代H股评级由超配下调至中性，目标价由725港元下调至500港元；A股维持增持评级、目标价约530元，同时下调公司盈利预测。报告称市场对电池股的担忧已从需求转向盈利，日益担心行业盈利能力恶化的速度快于预期，并指出整车厂盈利能力已承压。[source:guandian_1021 url:https://www.guandian.cn/article/20261020/615815.html]

2026-10-20 10月产量管道预测被下调

10月20日财联社报道，第三方机构ZE Consulting把2026年10月前五大电池厂整体产量管道预测从此前的环比+7%下调至环比+1%；花旗据此同步下调宁德时代、中创新航、亿纬锂能的2026年10月产量管道预测，并认为10月本应是旺季冲刺增产节点，实际排产不及预期反映电池端需求阶段性疲软[source:cls_1020 url:https://m.cls.cn/detail/2509388]。同日港股锂电池股普跌，宁德时代H股收跌6.58%、报411.80港元，盘中跌超8%并创2025年9月以来新低。

2026-10-20 高盛更新三季报前瞻

10月20日高盛发布《宁德时代2026年第三季度业绩前瞻：销量强劲但单位毛利成焦点》，维持买入评级并列入确信名单[source:gs_q3_1020 url:https://www.fxbaogao.com/view?id=5750506]。其10月9日的前瞻口径为Q3销量260GWh、单位净利0.093元/Wh、净利240亿元[source:gs_target]；伯恩斯坦同期给出净利229亿元，低于一致预期约241亿元[source:bernstein]。

2026-10-19 华为车BU联手工智能换电

10月19日晚，华为智能汽车解决方案BU（引望）、宁德时代与时代电服签署智能换电生态战略合作框架协议，三方将在换电网络建设与运营、车电分离模式推广上协同推进[source:sina_news_1020 url:https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/go.php/vCB_AllNewsStock/symbol/sz300750.phtml]。协议未披露新增站点数量、换电单价、服务费分成或收入确认安排，公司亦未披露配套资本开支计划。

2026-10-19 单日回购降至4999万元

10月19日公司通过集中竞价回购A股18.67万股，价格区间267.58-267.88元/股，耗资约4,999万元，明显低于10月16日的22.2万股、6,101.92万元和10月15日的68.95万股、1.92亿元[source:mm_news_1020 url:https://www.moomoo.com/hans/stock/300750-SZ/news][source:2026_10_16_h股公告_翌日披露报表_103036795d]。10月8日以来四个交易日合计约5.03亿元，9月全月为33.03亿元；截至10月19日累计约38.06亿元，占200亿元方案下限约19.0%。

2026-10-16 花旗下调10月产量管道预测

花旗10月16日研报称，根据ZE Consulting最新2026年10月调查，主要电池厂产量有所增加，但整体供应量仍低于旺季预期，此前市场预期10月可能出现赶工增产，因此下调宁德时代（03750）、中创新航（03931）及亿纬锂能的2026年10月产量管道预测，三家均维持买入[source:citi_1016 url:https://hk.stockstar.com/IG2026101600020074.shtml]。

2026-10-16 单日回购降至6102万元

公司公告2026年10月16日通过集中竞价回购A股22.2万股，回购价格区间274.29-275.00元/股，耗资6101.92万元[source:buyback_1016 url:https://www.moomoo.com/hans/stock/300750-SZ]。对比10月15日回购68.95万股、1.92亿元，以及10月8日回购69.78万股、约2亿元，单日规模降至三分之一左右；截至9月30日累计回购1094.52万股、33.03亿元，占200亿元方案下限的16.5%。

2026-10-15 碳酸锂回落至10.4万元/吨

SMM口径电池级碳酸锂现货10月9日为12.235万元/吨、10月12日回落至11.54万元/吨；期货主力LC2701在10月13日收报10.706万元/吨，较9月初累计跌幅达33.5%；10月15日碳酸锂-电池级参考价约10.4万元/吨，较10月1日的12.0万元/吨下跌约13%[source:lc_1015a url:https://www.21jingji.com/article/20261013/herald/d4b54bbee0380b0a849ac8b52e78b68d.html][source:lc_1015b url:https://paper.cnstock.com/html/2026-10/14/content_2276844.htm]。

2026-10-15 9月装车份额环比回落0.52个百分点

中国汽车动力电池产业创新联盟10月15日发布：2026年9月国内动力电池装车量87.2GWh（同比+14.7%、环比+10.4%），1-9月累计576.3GWh（同比+16.7%）；宁德时代9月装车量35.49GWh、份额40.92%、环比回落0.52个百分点，比亚迪18.29GWh、份额21.09%，两者合计62.01%；公司9月动力和储能电池合计产量237.8GWh（同比+57.3%、环比+0.3%）[source:ifeng_sep]。

2026-10-12 大摩与高盛同步下调目标价

摩根士丹利10月10日将宁德时代A股目标价由595元下调至500元[source:ms_target]；高盛10月12日把H股目标价下调至859港元、维持买入评级，同时将2026-2028年每股盈利预测下调1%-2%，理由是更高销量被更审慎的单位利润率假设抵消，预计Q3净利240亿元（同比+30%）、销量260GWh、单位净利约0.093元/Wh，并把'储能系统占比、原材料存货减值、能否转嫁电池消费税'列为Q3三大变数[source:gs_target]。

2026-10-10 与赛力斯签长期战略合作

10月10日公司在重庆与赛力斯签署长期战略合作协议，围绕电池安全、产业链协同、全球生态合作深化合作，问界将长期全系搭载宁德时代电池[source:sina_seres]。

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