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速腾聚创股票分析与公司研究
从激光雷达到机器人部件，芯片降本定成败
速腾聚创正从 LiDAR 硬科技向机器人部件平台跃迁，但 2026 量增价跌、毛利压缩、持续亏损与 9/10 关联交易暴露治理瑕疵正在检验故事成色，价值天平取决于芯片降本能否在 2027 将毛利率拉回 30%+ 与机器人部件能否兑现规模收入。
当前价格HK$15.88
AI 公允价HK$15.88
分析区间HK$9.70 – HK$45.51
核心判断
速腾聚创正从 LiDAR 硬科技向机器人部件平台跃迁，但 2026 量增价跌、毛利压缩、持续亏损与 9/10 关联交易暴露治理瑕疵正在检验故事成色，价值天平取决于芯片降本能否在 2027 将毛利率拉回 30%+ 与机器人部件能否兑现规模收入。
关键驱动
自研数字芯片（EOCENE/Phoenix/Peacock）降本能否在 2027 将毛利率拉回 30%+
主要风险
量增价跌陷阱：ASP 续降 + 原材料涨价 + 禾赛已盈利虹吸定价权，毛利修复慢于预期（约 70% 概率主因）
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