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荣盛石化股票分析与公司研究
业绩暴增749%，毛利率回落高增难续
2026H1 业绩暴增（归母+748.83%）是地缘冲突+供给出清+主动减油增化三重共振的结构性改善，但 Q2 毛利率已从 Q1 的 19.69% 回落至 11.33%，反映高增不可持续；当前 14.55 元对应 17×2026E PE 已反映中性情景，评级持有
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核心判断
2026H1 业绩暴增（归母+748.83%）是地缘冲突+供给出清+主动减油增化三重共振的结构性改善，但 Q2 毛利率已从 Q1 的 19.69% 回落至 11.33%，反映高增不可持续；当前 14.55 元对应 17×2026E PE 已反映中性情景，评级持有
关键驱动
地缘冲突推升 Brent 油价至 87.6 美元/桶+海外炼化产能（欧洲 3700 万吨+亚洲 270-370 万吨）出清，价差扩大，2026H1 归母 51.11 亿元（+748.83%），扣非 53.44 亿元（+607.79%）
主要风险
Q3-Q4 油价回落：6 月已现'快速跳水'信号，若 Brent 跌破 65 美元/桶持续 2 季度，2026E 归母可能从 85-95 亿降至 50-65 亿（-30%）
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