海格通信股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

海格通信是广州数科集团控股、中国移动战略持股 1.97% 的军工电子集团，业务横跨四大主业（数智生态、无线通信、北斗导航、航空航天）和五条新业务赛道（卫星互联网、低空、芯片、机器人、6G）。2025 年巨亏 7.86 亿元、2026 上半年续亏 1.81 亿元，连续 4 季度亏损；商誉减值覆盖率 50.4%、子公司海华电子因围标串标被全军军采暂停，治理风险外溢；新业务投入巨大但收入从未在年报独立披露。本研究独立判断合理价值区间 6.5-9.0 元（中位 7.55 元），与卖方目标价 13.58-21 元存在显著分歧，评级中性偏谨慎。

所属行业

通信设备/军工电子

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:59

最新研报

《海格通信 公司研究》 更新于 2026-09-29

关键驱动

• 2025 巨亏 + 2026H1 续亏，连续 4 季度亏损
• 商誉减值覆盖率 50.4%，剩 7.89 亿商誉存在第二轮减值风险（北京摩诘 1.53 亿最危险）
• 海华电子军采被暂停，治理风险外溢

主要风险

• 海华电子军采暂停扩大化（概率 25%）→ 中位估值 7.55 → 6.20 元
• 商誉第二轮减值（北京摩诘 1.53 亿 + 恒通 0.76 亿 + 润芯 0.16 亿 = 2.45 亿潜在风险，概率 40%）→ 中位估值 7.55 → 6.95 元
• 新业务三年未变现（卫星互联网/低空 2027 仍不形成 5-10 亿独立收入，概率 50%）→ 中位估值 7.55 → 7.00 元