沪电股份深度跟踪

2026-11-13 收盘简报

算力硬件午后加速下挫，沪电收82.20元跌停，无公司层面新增披露

算力硬件午后加速下挫，沪电收82.20元跌停，无公司层面新增披露 感光干膜小批量出货：世华科技称感光干膜部分产品实现小批量出货及客户复购。该条为上游材料领域同业进展，与沪电高阶板结构升级逻辑无直接验证关系，仅作PCB材料链景气旁证。 沪电跌停收82.20元：11月13日沪电股份收82.20元，跌10.00%，盘中最高93.88元、最低74.49元，成交8609万股，较前一交易日9089万股缩量约5%。前一交易日收91.33元，两日回吐11月11日以来反弹的大部分涨幅。 创业板指午后跌逾3%：午后A股加速下跌，创业板指跌逾3%，算力硬件、医药医疗、房地产…

跟踪逻辑

• 回撤后价格隐含的增长折价已充分 · 成立 —— 市值降至约1412亿元，对应季报前一致预期约14倍2027年市盈率
• 高阶产品结构升级抬升利润率 · 成立
• 泰国基地从拖累转为产能对冲工具 · 成立
• AI基础设施投入支撑高阶板需求 · 成立
• AI资本开支回报质疑压制估值 · 加强 —— 云厂资本开支已超经营现金流，市场从看增长切换到看回报
• 利润未同步转化为现金 · 动摇
• 海外采购与出口限制传闻反复发酵 · 成立
• 同业扩产摊薄门槛，毛利率非中枢 · 成立

重点事件

• 2026-11-12 美司法部对英伟达启动反垄断调查 —— Semafor援引两名美国政府官员报道称英伟达面临美国司法部反垄断调查，AI硬件链新增法律不确定性。
• 2026-11-12 黄仁勋辞任英伟达CEO —— 英伟达创始人黄仁勋11月12日辞任CEO并被董事会罢免，CFO临时接任，股价单日重挫约14%，AI算力链需求与估值基准的不确定性上升。
• 2026-11-12 多家投行下调英伟达评级与目标价 —— Melius下调英伟达至持有、目标价降至185美元，William Blair下调至与大盘持平并上调AMD，AI算力链估值基准出现机构分歧。
• 2026-11-08 深南电路提议分红不低于净利35% —— 同业龙头把分红比例绑定到归母净利润，AI高阶板环节股东回报力度提升。
• 2026-11-08 中信建投重申看好北美算力链 —— 卖方以CSP资本开支同比增84.2%论证AI算力硬件需求长期景气，维持对北美与国产算力产业链看好。
• 2026-11-06 沪电收盘跌9.62%至73.21元 —— 沪电午后跌幅扩大，收盘跌9.62%，弱于上证指数与深南、胜宏等PCB同业，属AI硬件链板块性重估的延续。

关键日程

• 2026-11-20 北美云厂季度资本开支指引与英伟达财报窗口
• 2026-12-01 卖方2027年盈利预测修订窗口
• 2026-12-31 美国国防部10 USC 4873最终规则与立法进展
• 2027-01-01 10 USC 4873国防采购禁令法定生效日
• 2027-01-20 公司2026年度业绩预告与投资者交流窗口
• 2027-03-25 2026年年报：Q4单季利润、现金流与分红方案

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