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中粮资本股票：股价、估值与最新研究
PB 口径轻度折价（0.9159x 对 1.0x 账面价值折价 8.4%）、PE 口径已无折价（17.59x 对同业中位 16.53x 为溢价 6.4%），估值分歧必须由资产负债表价值支撑，故 SOTP 是唯一框架；当前 9.18 元位于悲观与基准之间，SOTP 基准合理价值 10.2-10.8 元，风险/收益比不显著偏向买入。
最新价（-0.44%）
¥9.12
行情时间 2026-11-06 09:00
研报基准价 ¥9.18（2026-10-09）
AI 公允价 · 基于 2026-10-09 研报¥10.34
分析区间 · 基于 2026-10-09 研报¥7.20 – ¥13.20
公司业务与资料
依托中粮集团农粮食品产业链的多元金融控股平台，三主力子公司（中英人寿 50% + 中粮期货 70.42% + 中粮信托 80.51%）几乎贡献全部归母净利润（2025 全年按持股折算合计约 11.22 亿元，与当年 11.33 亿元归母净利基本吻合）；股东背景为央企，但商业模式高度市场化。
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 09:00
- 最新研报
- 《中粮资本 公司研究》 更新于 2026-10-09
关键驱动
- 中英人寿连续39季IRR A类的投资能力是行业稀缺资源，综合偿付254.67%/核心168.89%提供安全垫
- 中粮信托标品资管1621亿(+23%)+家族/家庭信托447亿(+40%)跑赢行业，三分类过渡期收官后卡位资产服务与资管迁移方向
- 中粮期货连续12年AA评级，2026H1净利润+38%、CTA收入+45%，国际化布局加速
主要风险
- 报表加权 ROE 3.97%→3.98%（+0.01pct）表面平稳，但具误导性：以综合收益计归母权益回报率约3.0%，且归母其他综合收益-2.29亿压缩净资产分母反而抬高报表ROE，'ROE稳定'不足以支持盈利质量稳固的结论
- 中英人寿保费与利润背离：2026H1原保费+7.69%、新单+11.85%，但净利润6.81→5.83亿(-14.3%)、综合收益13.28→5.27亿(-60.3%)，问题在资产端
- 公允价值变动H1 2026为-18.03亿，权益市场波动直接传导至损益；FVOCI股与债的波动不经损益但直接侵蚀归母净资产且无转回机制
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