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广联达股票分析与公司研究
剪刀差下的盈利改善，8.40元已近底线
广联达处于'营收下滑但盈利改善'的剪刀差阶段,本质是行业贝塔下行+成本侧精细化改革红利的对冲结果;2026 年内改善可持续,但 2027 年起收入侧必须切换到结构性增长。当前 8.40 元已基本反映保守情景底线,但低估基准情景(经营改善延续+AI/海外兑现)对应的 10.4 元;综合合理价值区间 8.1-15.6 元/
当前价格¥8.40
AI 公允价¥10.40
分析区间¥8.10 – ¥15.60
核心判断
广联达处于'营收下滑但盈利改善'的剪刀差阶段,本质是行业贝塔下行+成本侧精细化改革红利的对冲结果;2026 年内改善可持续,但 2027 年起收入侧必须切换到结构性增长。当前 8.40 元已基本反映保守情景底线,但低估基准情景(经营改善延续+AI/海外兑现)对应的 10.4 元;综合合理价值区间 8.1-15.6 元/
关键驱动
数字成本业务 SaaS 化基本完成(云收入占比 72%),新清单政策驱动工程数据产品增长
主要风险
地产链下行延续:数字成本 2026H1 -6.48% 若全年负增长,2025 反转被否
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