顺丰控股股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

顺丰控股是国内综合物流龙头，替电商、商务件和个人寄件客户把包裹从寄出地送到收件地，钱主要来自速运物流、时效快递和货运的每票收费：客户愿意付更高价格，是因为顺丰能把时效、稳定性、签收体验和一件到底的服务做在网络里；除了时效件，公司还把供应链及国际（含嘉里物流/KLN；极兔为长期股权投资、权益法核算、不并表）当作第二曲线，并在做顺丰房托这类资产盘活工具。

所属行业

交通运输

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《顺丰控股 公司研究》 更新于 2026-10-30

关键驱动

• 主动调优（提价与结构优化）优先于件量规模：2026Q3 合并收入 822.21 亿元同比 +4.87%，毛利率 12.69% 同比 +0.20pct，扣非归母 25.34 亿元同比 +13.77%，Q2 扣非降速没有延续
• 单票收入连续七个月回升（9 月速运单票 14.94 元、同比 +7.71%），但 9 月件量 -7.25%、速运收入 -0.09%，速运分部的量缩价升是主动取舍还是需求疲软尚未分清（合并收入仍受供应链及国际支撑）
• 第二增长曲线口径不可比：2026H1 不含 KLN 口径 +47%，Q3 含 KLN 口径 +19.7%、9 月 +28.13%，同口径动能待验证

主要风险

• 速运分部件量持续负增长且单票收入回落，速运分部固定成本摊薄与合并收入增速同时转弱
• 极兔长期股权投资减值：140.91 亿元账面价值约为前三季度归母的 1.7 倍，减值 50% 相当于每股约 1.4 元
• 顺丰房托交割后重资产化：折旧、利息上升而收入贡献有限，一次性损益尚无法量化

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