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普洛药业股票：股价、估值与最新研究
外包业务提速，利润兑现还要看四季度
外包业务在增长但利润还没跟上，11 月 11 日 20.32 元的股价已相当于本文 2027 年预测的 25 倍市盈率（按券商预测约 19 倍），估值能否打开取决于四季度商业化订单交付和毛利率能否回到 40% 以上。
最新价（-2.63%）
¥21.48
行情时间 2026-11-06 08:59
研报基准价 ¥20.32（2026-11-11）
AI 公允价 · 基于 2026-11-11 研报¥19.60
分析区间 · 基于 2026-11-11 研报¥18.00 – ¥21.00
公司业务与资料
普洛药业是一家做原料药和医药外包的浙江制药企业，三块生意靠不同的客户付费：原料药板块把自产或外购的化学中间体和原料药卖给国内外制药厂，客户买的是稳定供货和成本；CDMO 板块替跨国药企和中国生物技术公司做从工艺研发到商业化生产的外包，客户为技术难度和交付速度付费；制剂板块把仿制药和改良新药卖给医院和药店，价格受集中采购压低。公司正在从原料药和仿制药转向 CDMO，新一轮产能和研发投入主要压在 CDMO 上。
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 08:59
- 最新研报
- 《普洛药业 公司研究》 更新于 2026-11-11
关键驱动
- CDMO 三季度收入 6.42 亿元、同比增长 40.96%，在手商业化订单超 78 亿元，是未来三年收入的主要来源
- 公司主动收缩低毛利原料药业务，前三季度原料药收入下降 22.53%，但毛利率提升 3.23 个百分点
- 新一轮 CDMO 产能投资近 20 亿元，7 个车间中 4 个预计 2027 年四季度投产，产能紧张持续到 2028 年
主要风险
- 第三季度 CDMO 毛利率只有 35.52%，若临床期项目占比长期偏高，毛利率回升会落空
- 前三季度汇兑损失和人员薪酬合计影响利润约 1.1 亿元，汇率和人员扩张仍在拖累
- 若 CDMO 交付延期，市场对 2028 年盈利的预期会从约 13 亿元下修，估值与业绩会同时下修
最新财报解读
本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。