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钒钛股份股票分析与公司研究
钒价周期回升落地，储能第二曲线待兑现
周期回升已落地（2026H1钒产品毛利率从6.14%跳升至13.56%），第二曲线尚在路上（钒融储能H1营收仅679.84万、6万m³二阶段无开工时点），估值部分但非充分反映钒储能重估，中性目标市值332亿元（308-337亿元）、目标股价3.32-3.63元/股（+14.9%至+25.6%）。
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分析区间¥3.32 – ¥3.63
核心判断
周期回升已落地（2026H1钒产品毛利率从6.14%跳升至13.56%），第二曲线尚在路上（钒融储能H1营收仅679.84万、6万m³二阶段无开工时点），估值部分但非充分反映钒储能重估，中性目标市值332亿元（308-337亿元）、目标股价3.32-3.63元/股（+14.9%至+25.6%）。
关键驱动
M2钒价周期回升已兑现：2026H1钒产品毛利率+8.48pct，西昌钒制品净利+8920万元
主要风险
M1钒储能第二曲线兑现滞后：钒融储能H1营收仅679.84万/净利-17.28万，6万m³二阶段无开工时点，募投5500万已变更终止
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