柳工股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

柳工造工程机械，主要产品是挖掘机、装载机、平地机、推土机等大机器，买主是搞基建修路的工程公司、开矿的矿业公司，以及买设备对外出租的承包商，机器买一次能用五到十年，看重能不能连续干活、坏得多不多、要不要修。公司自己生产整机，通过国内经销商和海外子公司卖到终端工地和矿山，2026年上半年境外收入占比首次超过一半，境外毛利率明显高于境内。买机器的钱主要从海外客户收回来。

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《柳工 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

• 境外收入占比首次过半，境外毛利率比境内高约14个百分点，海外电动装载机和百吨级矿机是结构升级的主要抓手
• 第三季度单季毛利率22.65%、扣非净利润同比+17.56%，靠的是毛利率提高而不是收入加速
• 第三季度单季经营活动现金流4.69亿元、同比增长近150%，回款管控开始见效，但前九个月累计仍比去年同期少12.1%

主要风险

• 前三季度累计汇兑损失4.2亿元，财务费用同比增长685%，汇率波动直接吞噬利润
• 少数股东损益由-1.88亿元转为+0.63亿元，公司未拆分说明原因，直接影响2027年利润假设
• 应收账款139.38亿元、存货110.29亿元，增速快于收入，减值和现金流风险尚未解除

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