丽珠集团股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

丽珠集团是一家综合性制药集团，收入来自化学制剂、原料药及中间体、中药制剂、生物制品和诊断试剂五个板块。公司的药主要在医院销售，由医生处方决定用量，付款方是国家医保基金，因此出厂价由医保谈判和各类集采规则决定；2026年正是艾普拉唑钠系列、尿促性素、亮丙瑞林微球和马来酸氟伏沙明片四个老品种集中降价的一年。2026年上半年化学制剂贡献近一半收入，原料药及中间体贡献三成收入但毛利率只有35.66%。公司同时在推进注射用阿立哌唑微球、重组人促卵泡激素、莱康奇塔单抗等创新与高壁垒制剂，以及原料药出口和越南公司本地化运营的国际化布局。

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《丽珠集团 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

• 四个老品种出厂价下调接近尾声，第三季度收入降幅收窄、单季收入环比回升8.97%，但改善中含越南公司并表成分
• 销售费用率下降5.48个百分点，账上净现金38.89亿元，支撑每年不低于20亿元的现金分红承诺
• 阿立哌唑微球、重组人促卵泡激素、莱康奇塔单抗等新品进入商业化，国际制剂与越南公司并表贡献2027年增量

主要风险

• 老品种出现第二轮降价或新品进院延后，2027年利润修复推迟
• 越南公司整合不及预期，10.95亿元商誉面临减值压力
• 第三季度单季经营现金流环比下降22.89%，收入下滑背景下存货仍比年初高13.9%，现金转化需继续验证

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