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渤海租赁股票：股价、估值与最新研究

扭亏为盈，但四成来自一次性收益

渤海租赁是一家高杠杆的全球飞机租赁商，2026 年前三季度归属股东净利润 44.91 亿元、较去年同期的亏损 13.72 亿元实现扭亏，但其中 42.6% 来自不可重复的债务重组等一次性收益，可持续改善是租金率维持高位与财务费用同比下降 29%；按中性情景每股价值 5.58 元、较现价 4.67 元有约两成空间，但区间宽、下行风险同样不小。

多元金融/飞机租赁更新于 2026-11-11数据与价格以页面标注日期为准
最新价（0.00%） ¥4.79 行情时间 2026-11-06 09:00 研报基准价 ¥4.67（2026-11-11）
AI 公允价 · 基于 2026-11-11 研报¥5.58
分析区间 · 基于 2026-11-11 研报¥3.06 – ¥8.12

公司业务与资料

渤海租赁是一家飞机租赁公司，核心资产是控股子公司 Avolon 的机队：三季度末共 1092 架飞机，其中自有 561 架、代管 32 架、在手订单 499 架。公司从飞机制造商或资产卖方买入飞机，以约十年租期租给全球 138 家航空公司，按月收租金，租约到期或机龄偏高时再把飞机卖掉回收资金买新机。2026 年上半年飞机租赁收入 107 亿元、毛利率 65.7%，是利润的主要来源；另一半收入来自卖飞机，毛利率只有约 7%，流水很大但赚的钱有限。

所属行业
多元金融/飞机租赁
市场
A 股
行情时间
2026-11-06 09:00
最新研报
《渤海租赁 公司研究》 更新于 2026-11-11

关键驱动

  • 飞机制造商产能受限，租金率与出租率维持高位，上半年机队加权平均租金率 10.74%、较 2025 年末提升 23 个基点，出租率约 100%
  • 负债成本快速下降，前三季度财务费用 55.1 亿元、同比减少 29%，18 渤金系列债券票息经展期由 7% 降至 2.85%
  • Avolon 订单扩至 749 架，未来 24 个月交付的订单飞机已有 89% 落实租约，收入可见度高

主要风险

  • 资产负债率 79.6%、净债务约 1578 亿元，融资成本上行 50 个基点即增加年利息约 8.3 亿元
  • 前三季度 19.14 亿元非经常性损益（占归母净利润 42.6%）主要来自债务重组收益，不会在 2027 年重复
  • 112 架待交割飞机出售后租金收入下降，再投资依赖交付节奏与融资，2028 年后仍有租金空档
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最新财报解读

FINANCIAL REPORT · 2026-09-30

2026年三季报解读

扣非利润回到每季度 7–9 亿元，动力是财务费用下降

2026 年三季度单季归属股东净利润 12.86 亿元、同比增长 99%，扣非归属股东净利润 7.49 亿元、同比增长 75%，但前三季度 44.91 亿元利润中 19.14 亿元（42.6%）来自不可重复的债务重组等一次性收益，可持续改善是租金率维持高位与财务费用同比下降 29%；当前 4.67 元的价格对应中性情景每股价值 5.58 元。

更新于 2026-11-11

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