HK · 6078.HK

海吉亚医疗股票分析与公司研究

商誉减值出清，盈利底初现估值仅11倍

2025年盈利断崖主要是苏州永鼎单笔2.83亿商誉减值叠加经营性下滑的真实出清而非洗大澡，2026H1已现毛利修复与现金流改善、大概率确立盈利底，但收入仍未转正、医保支付价压制未消，修复成色待下半年验证；当前价约11x Non-IFRS PE已计入悲观、未给修复溢价，基准上行空间约28%

公司研究更新于 2026-09-29数据与价格以页面标注日期为准

当前价格HK$9.64

AI 公允价HK$12.30

分析区间HK$8.00 – HK$16.70

核心判断

2026H1修复信号：归母净利+4.7%、毛利率27.4%(+0.8pp)、FCF+38.5%、OCF/净利178%，由成本压降+高难手术/自费结构优化驱动

剩余商誉34.4亿，Etern/苏州永鼎已减值且临界、宜兴安全垫一年缩水64%最脆弱，二次减值风险约1-2亿

本页由箴研基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。