箴研A_SHARE · 603993.SH
洛阳钼业股票分析与公司研究
三重折价已被计入，两条增长曲线待兑现
低估的多元矿业平台：当前 19.51 元已计入三重折价（金属价格周期+1 年期可转债偿付+钴配额制），但低估了 KFM 二期 2027 投产+黄金业务 2026-2029 跃迁两条核心增长曲线；目标价 22-28 元（中枢 25），对应 +13% ~ +44% 上行空间，首次覆盖'买入'。
当前价格¥19.51
AI 公允价¥25.00
分析区间¥22.00 – ¥28.00
核心判断
低估的多元矿业平台：当前 19.51 元已计入三重折价（金属价格周期+1 年期可转债偿付+钴配额制），但低估了 KFM 二期 2027 投产+黄金业务 2026-2029 跃迁两条核心增长曲线；目标价 22-28 元（中枢 25），对应 +13% ~ +44% 上行空间，首次覆盖'买入'。
关键驱动
金属价格超级周期共振：2026H1 铜价+38.73%、钴价+94.22%（折价系数69%→99.23%）、钨价+363.79%、钼价+27.10%、金价+57.15%，量价齐升推动归母+86.27%
主要风险
刚果金铜精矿/氢氧化钴出口禁令扩大（高风险）：若扩限至终端阴极铜产品 → 估值向下修正 4 元/股；当前公司称 TFM/KFM 一体化不受影响
阅读完整公司研究（全文） 收藏、提问与持续研究本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。