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三美股份股票分析与公司研究
配额特许权资产，HFCs纯提价窗口开启
配额特许权资产型公司，2024-2028 年是 HFCs 纯提价窗口，当前价格已部分反映配额红利但未充分定价中长期增长
当前价格¥60.45
AI 公允价¥64.00
分析区间¥56.00 – ¥72.00
核心判断
配额特许权资产型公司，2024-2028 年是 HFCs 纯提价窗口，当前价格已部分反映配额红利但未充分定价中长期增长
关键驱动
HFCs 国家生产配额冻结（2024 起）+ 2029 年起削减 10% 带来的刚性供给约束与价格中枢上移
主要风险
HFO 第四代制冷剂在 2027-2029 年加速替代 HFCs（特别是汽车空调和高端家电）
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