移远通信股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

全球蜂窝物联网模组龙头(份额37%)，从'卖部件'到'卖方案'的'1+N'转型进入收入放量阶段：2026H1 营收 152.59 亿元(+32.16%)、归母净利润 6.02 亿元(+27.84%)，但经营性现金流 -3.78 亿元、存货 +40.84%、应收账款 +29.90%，盈利与现金流质量尚未跟上收入扩张。'车载+智能+解决方案'业务已贡献 46.8% 收入，毛利率 21.42% 高于传统模组 16.28% 约 5pct。三方法估值收敛区间 50-60 元、风险调整后 45-55 元，当前价 56 元已位于区间中上沿。

所属行业

通信设备/物联网模组

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《移远通信 公司研究》 更新于 2026-08-30

关键驱动

• '1+N'转型真实兑现：'车载、智能、解决方案'板块已贡献 46.8% 收入(2026H1)，毛利率 21.42% 高于传统模组(16.28%)约 5pct，业务结构持续优化
• Q2 毛利率跳升至 20.00%(Q1 17.09%)，是产品结构改善 + 存货跌价转销 4576 万 + 减值转回 9642 万三因素共振，但毛利率结构性上行方向明确
• 海外业务高速增长：海外资产 67.90 亿(占总资产 31.18%)，新加坡移远上半年净利 4.95 亿(占归母 82%)，全球供应链布局完整

主要风险

• 现金流持续为负：2026H1 经营性现金流 -3.78 亿元(去年同期 -8.07 亿)，OCF/NI TTM -23.7%，FCF TTM -13.61 亿，'信用扩张 + 主动备货'模式可持续性存疑
• 飞利浦 271 号专利诉讼：2026-08-28 陪审团裁定侵权，基础赔偿 301 万美元(约 2043 万元)，加重赔偿可达 1 亿级别
• 端侧 AI 单独收入未披露：是估值最大信息缺口，若兑现不及预期存在估值压缩空间