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中国一重股票分析与公司研究
减亏扭亏初现，三重隐忧待解
中国一重是国家战略重大装备龙头，2026H1利润总额转正、毛利率回升至15.74%、亏损大幅收窄，'瘦身聚焦'基本完成；当前股价3.11元/股已隐含较乐观的盈利修复预期（隐含ROE回到8-10%），但有息负债扩张（长期借款+41%）、合同负债下降（-22%）、管理层过渡期（原董事长8月被判刑）三大软肋尚未解除，建议中性
当前价格¥3.11
AI 公允价¥3.00
分析区间¥2.50 – ¥3.50
核心判断
中国一重是国家战略重大装备龙头，2026H1利润总额转正、毛利率回升至15.74%、亏损大幅收窄，'瘦身聚焦'基本完成；当前股价3.11元/股已隐含较乐观的盈利修复预期（隐含ROE回到8-10%），但有息负债扩张（长期借款+41%）、合同负债下降（-22%）、管理层过渡期（原董事长8月被判刑）三大软肋尚未解除，建议中性
关键驱动
毛利率回升能否持续：2026H1达15.74%（同比+5.68pct），需稳定在13-16%以上才能兑现修复
主要风险
二次计提风险：2024Q4巨额计提37亿（毛利率-19.76%）具体科目未披露，2026-2027年若订单不及预期可能再次触发
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