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春秋航空股票分析与公司研究
油价冲击已定价，2027修复弹性可期
油价冲击已被定价、2027 修复弹性未被充分定价；合理价值区间 44-55 元/股、中枢 49-50 元/股，当前 44.08 元处于区间下沿。
当前价格¥44.08
AI 公允价¥49.50
分析区间¥44.00 – ¥55.00
核心判断
油价冲击已被定价、2027 修复弹性未被充分定价；合理价值区间 44-55 元/股、中枢 49-50 元/股，当前 44.08 元处于区间下沿。
关键驱动
低成本航空渗透率左侧红利：中国 LCC 国内份额仅 13.2%，远低于全球 34.2%、亚太 33.4%，公司作为唯一规模化独立 LCC 享有结构性成长空间
主要风险
油价持续高位吞噬利润：2026H1 油价同比 +38.5% 已发生，油价敏感性扩大至 ±10% → 营业成本 ±9.2 亿（2025 年口径为 ±6.2 亿），若 H2 油价不回落，2026 全年归母可能持平或低于 2025
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