北汽蓝谷股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

北汽蓝谷是北汽集团旗下的新能源乘用车上市平台，2018 年通过借壳上市形成"极狐（ToC 中高端）+ 享界（华为智选豪华）+ BEIJING（ToB 出行）"三品牌矩阵；公司 2025 年实现销量 20.96 万辆（同比 +84%）、2026H1 销量 9.89 万辆（同比 +47.3%），毛利率由 2025Q3 1.80% 转正后连续 4 个季度改善至 2026Q2 4.85%；当前正处于"销量规模跃迁 + 接近扭亏"的临界点，2027 年是否扭亏取决于享界 SUV（G9）与 MPV（V8）2026H2 上市后销量爬坡。

所属行业

新能源乘用车整车

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 08:29

最新研报

《北汽蓝谷 公司研究》 更新于 2026-08-30

关键驱动

• 享界品牌放量兑现度：享界S9 2025.12单月破万，2025全年4.27万辆，2026H1累计交付6万+，H2 SUV(G9)/MPV(V8)上市是2027扭亏关键
• 毛利率结构性提升：2025Q3首次转正1.80% → Q4 4.26% → 2026Q1 3.04% → 2026Q2 4.85%，已连续4个季度正毛利率
• 销量规模效应：2025年+84%、2026H1 +47.3%、7月单月+122%，增速远超行业(+7.3%)，市占率从约1.5%向2%+迈进

主要风险

• 享界SUV/MPV上市延期或销量爬坡不及预期：H2上市延期至2027H1或月销<5,000辆 → 股价-25%~-35%
• 华为合作议价能力变化：华为调整鸿蒙智行合作伙伴优先级，分流至问界/智界/尊界 → 股价-15%~-20%
• 应付票据集中兑付流动性危机：2026Q4兑付50%（约42亿）叠加H2 OCF净流出>25亿 → 股价-8%~-12%