箴研A_SHARE · 600515.SH
海南机场股票分析与公司研究
封关红利初现，短期摊薄压制利润弹性
海南机场是'自贸港空中门户+短期摊薄'的双重叠加：美兰并表+T3投运带来产能释放，但H1扣非-41.97%反映短期摊薄显著；封关红利已现（H1国际客流+32.36%），但财务费用3.38亿（+38.5%）+利息保障1.03历史低位压制利润弹性。加权合理估值2.95元（+3.9%），当前价2.84元已部分透支乐观预期，安
当前价格¥2.84
AI 公允价¥2.95
分析区间¥2.10 – ¥3.80
核心判断
海南机场是'自贸港空中门户+短期摊薄'的双重叠加：美兰并表+T3投运带来产能释放，但H1扣非-41.97%反映短期摊薄显著；封关红利已现（H1国际客流+32.36%），但财务费用3.38亿（+38.5%）+利息保障1.03历史低位压制利润弹性。加权合理估值2.95元（+3.9%），当前价2.84元已部分透支乐观预期，安
关键驱动
美兰并表+T3投运带来产能释放：2025-12-31完成美兰50.19%内资股并表（对价23.39亿元），2026-2-8 T3航站楼投运，三年租金3.07亿、首年8,400万元
主要风险
财务费用失控：利息保障倍数1.03历史低位，H1财务费用3.38亿元（同比+38.5%），2026全年若升至7.5亿将下修归母0.5-0.7亿
阅读完整公司研究（全文） 收藏、提问与持续研究本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。