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浙江龙盛股票分析与公司研究
涨价驱动盈利兑现，估值修复待需求接力
染料中间体涨价驱动的盈利再定价已在2026H1兑现（扣非+27.51%），但本轮涨价性质为成本推动+供给出清非需求驱动，且周期已偏中高位（H酸达2018高点80%），市场用14.7倍2026E PE给出周期股折价；基础情景目标价13.0-14.5元（中枢13.5元），上行空间+6.4%~+18.7%。
当前价格¥12.22
AI 公允价¥13.50
分析区间¥13.00 – ¥14.50
核心判断
染料中间体涨价驱动的盈利再定价已在2026H1兑现（扣非+27.51%），但本轮涨价性质为成本推动+供给出清非需求驱动，且周期已偏中高位（H酸达2018高点80%），市场用14.7倍2026E PE给出周期股折价；基础情景目标价13.0-14.5元（中枢13.5元），上行空间+6.4%~+18.7%。
关键驱动
中间体供给收缩驱动染料涨价：还原物年内+380%（2.5→12万元/吨）、H酸年内+100%（4→8万元/吨），公司一体化自给把成本冲击转化为提价权和份额
主要风险
染料价格回归常态（概率30%）：归母净利-3至-6亿元，Q3调价函实际成交价回落至23元/kg即触发
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