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鄂尔多斯股票分析与公司研究
双主业一体化，估值处于合理区间下沿
鄂尔多斯是'双主业一体化+高分红价值股'：电冶板块（占收入85%）享受周期反弹+绿电/无汞化壁垒红利，服装板块（占收入15%、毛利率55–60%）以全球最大羊绒全产业链+品牌价值2068亿元承担品牌溢价。当前13.62元位于合理估值区间14.5–16.5元的下沿，具备温和上行空间（11–17%）；下行保护来自净现金16
当前价格¥13.62
AI 公允价¥15.50
分析区间¥14.50 – ¥16.50
核心判断
鄂尔多斯是'双主业一体化+高分红价值股'：电冶板块（占收入85%）享受周期反弹+绿电/无汞化壁垒红利，服装板块（占收入15%、毛利率55–60%）以全球最大羊绒全产业链+品牌价值2068亿元承担品牌溢价。当前13.62元位于合理估值区间14.5–16.5元的下沿，具备温和上行空间（11–17%）；下行保护来自净现金16
关键驱动
电冶板块盈利持续性：硅铁、烧碱单吨毛利上行（FY2025毛利率+5.4pct/+11.4pct），2026Q2单季毛利率25.09%创6季度新高
主要风险
钢需断崖式下行
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