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衢州发展股票分析与公司研究
并购终止后估值锚切换，隐含风险已充分
并购终止后估值锚切换至五要素分部估值：当前股价已隐含相当部分风险预期，12-18个月合理区间400-500亿元/4.70-5.87元，加权市值584亿元/6.87元为长期目标，下限300-400亿元/3.50-4.70元。
当前价格¥2.81
AI 公允价¥5.30
分析区间¥4.70 – ¥5.87
核心判断
并购终止后估值锚切换至五要素分部估值：当前股价已隐含相当部分风险预期，12-18个月合理区间400-500亿元/4.70-5.87元，加权市值584亿元/6.87元为长期目标，下限300-400亿元/3.50-4.70元。
关键驱动
金融股权组合497.50亿元（占总资产52.6%）构成价值底盘，中信银行等2025年分红14.17亿元提供穿越周期现金流
主要风险
关联担保54.69亿元代偿风险（新湖集团2026-09-10全部持股5.04亿股被司法轮候冻结），预期代偿损失8-20亿元
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