汇川技术股票：股价、估值与最新研究

公司业务与资料

汇川技术帮工厂和车企把电变成可控的动作：给制造业客户卖伺服、变频器、PLC 等工控产品，让产线更准更快；给车企卖电驱总成、电源和底盘部件。一家做通用自动化的工厂如果要新建伺服产线，既要买电机也要买驱动和控制器，汇川能一次配齐；车企开发一款新平台电驱，需要供应商从电机、电控到集成总成一起交付，汇川也能接。这让公司既能靠工控份额赚钱，也承担了汽车客户年降和原材料涨价的压力。人形机器人、海外储能、AIDC 电源等是尚未成规模的新方向。

所属行业

电器仪表

市场

A 股

行情时间

2026-11-06 09:00

最新研报

《汇川技术 公司研究》 更新于 2026-10-27

关键驱动

• 工控α未受损但增速降档：前三季通用自动化约159亿元、同比约+33%，26Q3单季回落至约+27%，伺服37.2%、变频21.4%、小型PLC14.8%份额继续创新高，工控收入增速中枢由30%+下移至20%–27%
• 新能源车恢复时点后移至27Q1–27Q2：联合动力26Q3收入约62亿元、同比+15%，海外约5亿元、占比约8%，但毛利率10.8%、同比-3.6pct、环比-1.6pct，顺价尚未落地
• 现金流修复是估值最关键变量：2026E经营现金流下修至34–40亿元、自由现金流仅2–8亿元，DCF价值承载期后移至2027年起算

主要风险

• 营运资本与存货减值：存货较年初+54.20%至124.58亿元、同期口径周转天数约92天升至约125天，前三季已计提存货跌价5.18亿元、应收坏账1.08亿元；管理层口径减值主要来自子公司联合动力，因此若26Q4继续追加2.5–3.0亿元减值则全年归母降至约55.5–55.9亿元（按全部落在联合动力侧复现；落在母公司按96%税后为55.6/55.1亿元）
• 26Q4现金流：前三季经营现金流仅8.95亿元、同比-77.22%，26Q3单季-10.80亿元为2021年以来首次三季度单季净流出，全年OCF低于34亿元将触发估值再下修
• 利润到现金桥存在约19.6亿元未解释残差，三季报未披露现金流量表补充资料，需年报闭合

最新财报解读