箴研HK · 1623.HK
海隆控股股票分析与公司研究
归零线仅剩25%缓冲，普通股已成杠杆化头寸
重组后海隆的普通股已是那张3.17亿美元9.75%票据的剩余索取权：归母权益≈经营资产价值−1,374百万元人民币，市场隐含的经营资产价值距这条归零线只有25%缓冲，因此这不是便宜的深度虚值股，而是杠杆化头寸。三情景为0.000/0.596/0.981港元，其中35%的概率对应完全归零——该情景无法用正数下限表达，故下
当前价格HK$0.25
AI 公允价HK$0.48
分析区间HK$0.21 – HK$0.98
核心判断
重组后海隆的普通股已是那张3.17亿美元9.75%票据的剩余索取权：归母权益≈经营资产价值−1,374百万元人民币，市场隐含的经营资产价值距这条归零线只有25%缓冲，因此这不是便宜的深度虚值股，而是杠杆化头寸。三情景为0.000/0.596/0.981港元，其中35%的概率对应完全归零——该情景无法用正数下限表达，故下
关键驱动
归零线Operating EV 1,374百万元＝年化收入0.292x，市场隐含1,744.6百万元，缓冲仅25%；每100百万元经营资产价值对应每股HKD 0.069
主要风险
ADNOC 4,400万美元钻柱合同约12,400吨、相当于2026H1国际钻杆销量的52.7%，规模不小，真正的变量是它是否为19台钻机的一次性招标：若是，FY2026/FY2027年报无续约表述即证实，2027年中东贡献归零、准入证叙事失效
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