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杭氧股份股票：股价、估值与最新研究
气体规模化持续兑现，资本开支高峰已过
主引擎（气体规模化）持续兑现+毛利率结构性承压+Capex已过高峰+新业务为期权的过渡期；目标价25-32元，期望值约28元
最新价（-1.27%）
¥26.51
行情时间 2026-11-06 09:00
研报基准价 ¥24.90（2026-09-29）
AI 公允价 · 基于 2026-09-29 研报¥28.00
分析区间 · 基于 2026-09-29 研报¥25.00 – ¥32.00
公司业务与资料
从空分设备制造商转型为'设备+气体+服务'一体化运营商，气体业务占比已达67%，是国产空分龙头并向电子特气、可控核聚变等新业务延伸
- 所属行业
- 工业气体/空分设备
- 市场
- A 股
- 行情时间
- 2026-11-06 09:00
- 最新研报
- 《杭氧股份 公司研究》 更新于 2026-09-29
关键驱动
- 气体业务规模化：2026H1气体收入58.21亿（+26.75%），占比66.97%
- 设备业务回暖：2026H1订单51.94亿（同比翻番）、新签大中型空分25套（6万+特大型20套）
- Capex已过高峰：2023年30.82亿→2026H1 6.18亿，FCF由-10亿转正至+6.16亿
主要风险
- 应收账款持续恶化（22.71亿、+35.6%）+ 信用减值损失扩大（半年1.16亿已超FY2025全年）
- 液氩价格从同比+160%回归可能打断气体毛利率改善路径
- 杭氧转债11.36亿2028-05到期，当前股价24.90<转股价25.67存在到期兑付压力
本页由 箴研 基于公开资料与结构化数据生成，用于公司研究和信息交流，不构成任何投资建议。