兆驰股份股票分析与公司研究

核心判断

兆驰股份是'LED+光通信'双增长曲线的光技术多元平台，2026H1 收入转正+8.22% 但归母 -40.86%，当前价 7.96 元已反映双重乐观预期，DCF 7.26 元/分部 7.31 元均略低于现价，给予'中性'评级，目标价区间 7.40-9.40 元。

关键驱动

LED 全产业链（第一利润中心）：江西兆驰半导体 2026H1 净利 3.73 亿元，占公司归母 50%+；Mini RGB 芯片月产 15000KK、市占 50%+；COB 直显月产 25000 平米、市占 50%+；车规级垂直结构芯片国内少数掌握。2025 年 LED 产业链净利 8.71 亿元、利润贡献占比 60%+，毛利率 32.23%。

主要风险

H2 毛利率修复不及预期（最关键）：2026Q2 毛利率仅 13.78%，若 2026Q3 仍低于 13%，全年归母可能跌至 8-9 亿元、对应 PE 40×+；原计划 H2 修复至 16-17% 假设需 Q3 业绩验证。