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海大集团股票分析与公司研究
利润承压源于周期双杀，非内生能力退化
2026H1 -38.95% 利润下滑是鱼粉+猪价双杀的周期性冲击而非 α 退化；当前价格隐含较弱路径，公允区间 52-62 元，上行空间 12-34%；最大非对称风险是海外资产重估机遇（5,150 万吨目标兑现下海外分部价值上行 95-240%）。
当前价格¥46.24
AI 公允价¥61.67
分析区间¥52.00 – ¥62.00
核心判断
2026H1 -38.95% 利润下滑是鱼粉+猪价双杀的周期性冲击而非 α 退化；当前价格隐含较弱路径，公允区间 52-62 元，上行空间 12-34%；最大非对称风险是海外资产重估机遇（5,150 万吨目标兑现下海外分部价值上行 95-240%）。
关键驱动
海外业务持续高增（产能驱动，2025 销量 +47% → 2026H1 +25%），短期借款+209%、在建工程+44% 印证海外 capex 加速
主要风险
完整研究中说明主要风险。
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