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圣农发展股票分析与公司研究
一次性收益扰动，真实经营改善未失速
2026H1 表观归母 -44.80% 是 2025H1 太阳谷并购一次性收益抬高基数造成的会计现象，剔除后真实经营改善并未失速；当前 15.70 元已合理反映基准情景，12 个月合理价值区间 16.0-19.0 元、中枢 17.5 元。
当前价格¥15.70
AI 公允价¥17.50
分析区间¥16.00 – ¥19.00
核心判断
2026H1 表观归母 -44.80% 是 2025H1 太阳谷并购一次性收益抬高基数造成的会计现象，剔除后真实经营改善并未失速；当前 15.70 元已合理反映基准情景，12 个月合理价值区间 16.0-19.0 元、中枢 17.5 元。
关键驱动
种源自主（圣泽 901 已对外销售、圣泽 903 内部规模化应用、性能国际先进水平），构筑不可复制的成本与战略护城河
主要风险
OCF/归母仅 0.20x、FCF TTM 转负（最大结构性警示）
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